Bitcoin en fase de transición mientras pone a prueba zona histórica de oferta

• Glassnode destaca que Bitcoin unició el año con un impulso positivo superando los $97.000, pero se enfrenta a una densa barrera de resistencia formada por la oferta acumulada de tenedores a largo plazo durante el ciclo anterior
• Aunque los flujos institucionales y el mercado al contado muestran signos de recuperación, el reciente repunte fue impulsado mecánicamente por el mercado de derivados en un entorno de liquidez relativamente baja

El mercado de bitcoin inició el nuevo año mostrando una estructura de precios constructiva, registrando máximos crecientes consecutivos y extendiendo su valoración por encima de los $96.000. Sin embargo, este avance inicial ha llevado al activo directamente hacia una zona de oferta históricamente significativa, según detalla un informe de Glassnode. En este sentido, los analistas de la firma sugieren que, si bien la presión de venta agresiva ha disminuido, el mercado permanece en una fase de transición delicada, donde debe absorber el volumen de BTC en manos de inversores que compraron durante los máximos del ciclo pasado para confirmar una reversión de tendencia duradera.

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Desafío de la oferta y niveles clave de confianza para bitcoin

El rango de precio actual de bitcoin está navegando dentro de un denso grupo de oferta perteneciente a los tenedores a largo plazo (LTH), acumulada principalmente entre abril y julio de 2025, según explica Glassnode.

De esta forma, la firma identifica esta franja, que oscila aproximadamente entre los $93.000 y $110.000, como una barrera de transición crítica. Históricamente, cada intento de repunte desde noviembre ha perdido fuerza al chocar con el límite inferior de este rango, ya que estos inversores aprovechan la recuperación de precios para salir de sus posiciones, generando una fricción que frena la continuidad alcista.

Para superar esta resistencia estructural, destaca Glassnode, el mercado debe recuperar y sostenerse por encima del «costo base» de los tenedores a corto plazo, situado actualmente en los $98.300. Este nivel, agrega el análisis, funciona como un barómetro de la confianza del mercado, en el cual mantenerse por encima de él indicaría que la nueva demanda es lo suficientemente robusta como para absorber la oferta existente, permitiendo que los compradores recientes permanezcan en ganancias.

Por el contrario, un fracaso repetido en consolidar este nivel podría reforzar un comportamiento defensivo entre los participantes más nuevos, prolongando la fase de consolidación, señala el análisis.

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Reactivación institucional y mejora el mercado al contado

Los flujos de capital institucional parecen haberse estabilizado tras un ciclo completo de reducción de riesgos, explica Glassnode. En este sentido, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado han vuelto a registrar entradas netas positivas, retomando su papel como compradores marginales clave.

Recientemente, reportamos esta reactivación del dinero institucional con el mayor flujo de entradas diarias de los ETFs de bitcoin desde octubre.

Por su parte, el comportamiento en los exchanges ha cambiado, destaca Glassnode, ya que plataformas como Binance muestran ahora un predominio de compras, mientras que la presión de venta proveniente de Coinbase, que fue constante durante la consolidación, se ha moderado significativamente.

Sin embargo, el informe advierte que la acumulación actual es desigual y depende en gran medida de eventos específicos, en lugar de ser un crecimiento estructural persistente. De esta manera, aunque los tenedores a largo plazo han desacelerado su ritmo de distribución y están tomando menos ganancias que en los picos del ciclo, todavía son vendedores netos.

Para que se materialice un repunte sostenible, los analistas puntualizan que es necesario que la maduración de la oferta, es decir el BTC que pasa a «manos fuertes», supere el ritmo de gasto de estos tenedores veteranos, una dinámica que aún está en desarrollo.

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Riesgos en derivados y volatilidad diferida

El análisis menciona que el empuje hacia la zona de los $96.000 fue impulsado en gran medida por un «short squeeze» en el mercado de futuros, ejecutado sobre un volumen de negociación comparativamente bajo.

Esto indica que el repunte no se debió a una inyección masiva de nuevo capital orgánico, sino a ajustes de posicionamiento en un entorno de liquidez ligera, lo que deja al mercado vulnerable si la demanda al contado no interviene con fuerza para sostener los precios.

Aunque la volatilidad implícita es baja, los operadores siguen pagando primas por protección contra caídas, lo que señala que el riesgo no ha desaparecido en el mercado de opciones, sino que simplemente se ha diferido, concluye Glassnode.

Finalmente, los analistas mencionan la estabilidad actual es frágil: cualquier movimiento brusco de precios podría verse acelerado en lugar de amortiguado, exponiendo al mercado a una revalorización abrupta si cambian las condiciones de liquidez.