Liquidaciones asimétricas
● Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin, las liquidaciones en BTC han favorecido a los toros, con más de $190M en cortos liquidados.
● En contraste, las altcoins acumulan casi $1.000M en liquidaciones largas, reflejando un castigo continuo al exceso de apalancamiento.
Bitcoin castiga a los bajistas mientras altcoins ahogan a los toros apalancados
Desde la aprobación de los ETFs de Bitcoin, los patrones de liquidación entre BTC y las altcoins se han decantado en direcciones opuestas. El resultado: una muestra clara de dislocación en la toma de riesgo del mercado.
Los datos de CryptoQuant revelan una tendencia divergente entre Bitcoin y las altcoins desde diciembre de 2024, cuando entraron en vigor los ETFs al contado en EE. UU. En Binance, los datos del Cumulative Liquidation Delta (CLD) indican que BTC ha sufrido un dominio de liquidaciones en posiciones cortas (shorts), por un total superior a los $190 millones, producto del alza sostenida del precio que superó recientemente los $110.000.
Este comportamiento sugiere que los vendedores en corto han sido sistemáticamente expulsados del mercado por la presión alcista, en lo que muchos califican como una serie de “short squeezes” consecutivos, producto del posicionamiento desfavorable frente al fuerte impulso institucional post-ETF.
Por el contrario, el panorama en las altcoins es completamente opuesto. En el mismo período, las liquidaciones de posiciones largas (longs) superaron con creces las de cortos, acumulando casi $1.000 millones en pérdidas. Esto refleja la narrativa fallida de una “Altseason” que nunca llegó, donde los traders intentaron adelantarse a una rotación de capital que el mercado simplemente no validó.
Los gráficos muestran que:
- El CLD de BTC ha permanecido firmemente en zona negativa, indicando que los cortos han sido liquidados durante la subida de precio.
- El CLD de altcoins se ha mantenido en zona positiva, creciendo progresivamente a medida que se liquidaban posiciones largas con el descenso de precios.
Este fenómeno no solo evidencia una clara asimetría en el comportamiento del apalancamiento, sino también una lectura diferente del riesgo por parte de los operadores: mientras los traders en Bitcoin acertaron al posicionarse al alza, los mismos sesgos aplicados a altcoins resultaron devastadores.
Desde un punto de vista técnico, esta dinámica se explica también por la descorrelación entre Bitcoin y las altcoins, acentuada por el flujo institucional que ha favorecido exclusivamente a BTC como activo de cobertura y reserva. Mientras Bitcoin se ha consolidado como la narrativa dominante en el ciclo post-halving, las altcoins sin narrativa unificada ni impulso sólido— han quedado rezagadas.
El análisis de las liquidaciones acumuladas en Binance desde el lanzamiento del ETF deja una lección contundente: no todos los activos del mercado cripto responden de la misma manera al optimismo generalizado. La fragmentación del riesgo y el exceso de apalancamiento en las altcoins ha sido severamente penalizado, mientras que Bitcoin se beneficia del respaldo institucional y el posicionamiento estructural a favor del alza. En este ciclo, más que nunca, la selectividad y la gestión del apalancamiento definen la supervivencia.
