Bitcoin en fase de acumulación dominante
- La acumulación sostenida por parte de los inversores, indica una oferta cada vez más ajustada según Glassnode
- ¿Significa la compresión de volatilidad que pronto veremos un movimiento brusco?
Bitcoin continúa su movimiento alcista durante una semana en la que ha establecido máximos históricos, el último hace minutos sobre los $113.800, según datos de CoinGecko. Esta ruptura refuerza un patrón detectado recientemente por analistas como Glassnode: la oferta se está endureciendo mientras la volatilidad permanece contenida, configurando un escenario con cada vez menos espacio para maniobras y cada vez más tensión acumulada.
De esta forma, los signos de «calma» en las últimas semanas, antes de alcanzar este nuevo máximo histórico, parecen esconder un escenario donde el ajuste en la oferta aumenta la susceptibilidad del mercado al «shock de demanda», aumentando la probabilidad de una «volatilidad significativa de precios», destaca la firma.
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Una acumulación silenciosa pero implacable
La Puntuación de Tendencia de Acumulación de Glassnode indica que, a diferencia de ciclos anteriores donde precios similares provocaron ventas, los inversores ahora consideran el rango actual como una zona de compra atractiva. Esta convicción se manifiesta en varios frentes.
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Por un lado, la oferta de Bitcoin en manos de Tenedores a Largo Plazo (LTH) —inversores con un historial de retener sus monedas y que son en gran medida insensibles a las fluctuaciones de precios— está creciendo a un ritmo que supera significativamente la emisión de nuevos bitcoins para los mineros. Esto significa que más monedas están siendo retiradas del mercado circulante para ser guardadas a largo plazo.
Esta tendencia de acumulación de Bitcoin se refuerza al observar a los inversores más pequeños. En este sentido, Glassnode señala que los poseedores de menos de 1 BTC (Shrimps), entre 1-10 BTC (Crabs) y entre 10-100 BTC (Fish), están adquiriendo en conjunto más de 19.300 BTC al mes. Dicha cifra es notablemente superior a los 13.400 BTC que se emiten mensualmente, lo que demuestra que una base amplia y diversa de participantes está absorbiendo toda la nueva oferta y más, ajustando aún más la disponibilidad de Bitcoin en el mercado.
Dicho patrón de acumulación a largo plazo, ha sido identificado por Glassnode con el 72% del suministro circulante de Bitcoin catalogado como «ilíquido».
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La volatilidad contenida: ¿calma antes de la tormenta?
El núcleo del análisis de Glassnode reside en la extrema contracción de la volatilidad. Cuando se mide la volatilidad histórica (realizada), se observa que en marcos de tiempo de 30 y 60 días, el mercado, antes del más reciente movimiento alcista, se encuentra en uno de los períodos de calma más prolongados de su historia.
Esta calma no es exclusiva del mercado al contado. En los mercados de derivados, la volatilidad implícita, que refleja las expectativas de los traders de opciones sobre movimientos futuros, también se encuentra en niveles muy bajos. Históricamente, Glassnode señala que estas bajas expectativas a menudo actúan como una señal contraria, precediendo a movimientos de precios bruscos e inesperados.
Desde una perspectiva de la cadena de bloques, la métrica de Densidad de la Oferta Realizada añade otra capa de tensión, destaca la firma. Cerca del 19% de toda la oferta circulante de Bitcoin se adquirió en un rango ±10 % del precio spot. Esto implica que una porción masiva del mercado está en un punto de equilibrio, y cualquier movimiento de precios, por modesto que sea, podría cambiar drásticamente su rentabilidad, aumentando la probabilidad de una reacción en cadena que amplifique la volatilidad.
En términos prácticos: una pequeña caída podría forzar ventas para cortar pérdidas, mientras que un rebote de Bitcoin podría ser rápidamente seguido por tomas de ganancias.
En resumen, la combinación de una oferta que se contrae día a día y un mercado que comprime su volatilidad a niveles casi sin precedentes crea una analogía perfecta con un resorte enroscándose al máximo. La entrada elevada de capital institucional vía ETFs sugiere robustez estructural y apoyo psicológico, agrega Glassnode. Sin embargo, un giro en los flujos o un shock podrían generar una reacción más intensa dada la concentración de oferta de los precios y la tensión acumulada.
