Strategy supera los 600.000 BTC y acelera compras
- ¿Puede sostenerse un plan de apalancamiento de $84.000M para acumular Bitcoin?
- Strategy ya posee más del 2,8% de todos los BTC existentes.
La empresa Strategy, antes conocida como MicroStrategy, continúa profundizando su posición como el mayor tesoro corporativo de Bitcoin en el mundo. En su más reciente operación, adquirió 4.225 BTC por $472,5 millones, lo que eleva su tenencia total a 601.550 BTC, equivalentes a más del 2,8% del suministro total. Esta compra se suma a un agresivo plan de financiamiento apalancado basado en emisiones masivas de acciones ordinarias y preferentes.
El precio promedio de adquisición de esta última compra fue de $111.827 por BTC, según informó la firma a la SEC. Con ello, el valor total de sus tenencias supera los $73.000 millones, frente a un costo base de $42.900 millones, generando una ganancia no realizada de aproximadamente $30.000 millones.
Una estrategia apalancada y cada vez más compleja
Lejos de financiar las compras con ingresos operativos, Strategy ha optado por una vía más arriesgada: emisión de capital. La semana pasada vendió:
- 797.008 acciones MSTR por $330,9 millones,
- 573.976 STRK por $71,1 millones,
- 444.005 STRF por $55,3 millones,
- 158.278 STRD por $15 millones.
Las tres últimas corresponden a acciones preferentes perpetuas, cada una con características distintas:
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- STRK: convertible, dividendo fijo no acumulativo del 8%.
- STRF: no convertible, dividendo fijo acumulativo del 10%.
- STRD: no convertible, dividendo fijo no acumulativo del 10%, con mayor riesgo y rendimiento esperado.
Estos instrumentos financieros respaldan el nuevo plan «42/42», con el que Strategy busca recaudar $84.000 millones para adquirir más BTC antes de 2027, duplicando su meta original de $42.000 millones. Solo en la última semana, la firma anunció una emisión de $4.200 millones en STRD, en medio de una estrategia que algunos analistas consideran excesivamente ambiciosa.
¿Una burbuja estructural o apalancamiento calculado?
La capitalización bursátil de Strategy es de $118.800 millones, superando con creces el valor liquidativo en BTC. Esta “prima de confianza” despierta críticas por parte de ciertos inversores que alertan sobre una posible sobrevaloración sostenida en expectativas más que fundamentos.
Aun así, Michael Saylor asegura que la estructura financiera de la empresa es lo suficientemente robusta como para resistir incluso un colapso del 90% en el precio del BTC durante varios años. No obstante, admite que, en tal escenario, los accionistas asumirían el mayor peso de las pérdidas. Strategy también mostró una pausa en su ritmo de compras entre el 30 de junio y el 6 de julio. En ese mismo período, reportó ganancias no realizadas por $14.050 millones en activos digitales, y anteriormente había registrado pérdidas de $5.910 millones durante el primer trimestre. Las pausas estratégicas coinciden con los reportes financieros, lo que sugiere una gestión táctica del calendario contable y regulatorio.
La carrera por el dominio corporativo de BTC se intensifica
A la par de Strategy, otras compañías también intensifican su acumulación de bitcoin:
- Metaplanet anunció la compra de 797 BTC por $93,6 millones, elevando su total a 16.352 BTC.
- Blockchain Group adquirió 29 BTC.
- Matador Technologies, con sede en Canadá, solicitó autorización para levantar hasta CAD 900 millones mediante acciones, deuda y warrants para ampliar sus reservas de BTC.
- En otro frente, TAO Alpha (Satsuma) nombró a Henry Elder como CEO y su acción subió 35% tras el anuncio.
- Metaplanet también evalúa la adquisición de la empresa coreana SGA [049470 KS], que ese mismo día tocó su límite superior en bolsa.
Estos movimientos confirman un patrón: los tesoros corporativos están emergiendo como una nueva fuerza en la acumulación global de bitcoin, compitiendo por participación en un activo con oferta fija. Según Bitcoin Treasuries, 141 empresas públicas ya han adoptado estrategias activas de acumulación.
¿Modelo replicable o excepción de mercado?
La agresiva política de emisión de acciones por parte de Strategy plantea una disyuntiva estructural: ¿está desarrollando un modelo sostenible y replicable o simplemente expandiendo una burbuja institucional con soporte temporal?
El tiempo y el precio de BTC lo dirán, pero el hecho de que una sola empresa posea ya más del 2,8% del total de BTC en circulación es una señal clara de que el futuro de Bitcoin no solo se juega en las billeteras personales o nodos descentralizados, sino también en los libros contables de los gigantes corporativos.
