Circle arranca con fuerza en la Bolsa de Nueva York
- ¿Sabías que Circle recaudó más de $1.100 millones en su debut bursátil?
- USDC ya representa el 24% del mercado de stablecoins con $60.9 mil millones.
Circle Internet Group ($CRCL), la empresa responsable de la stablecoin USDC, debutó en la Bolsa de Nueva York con una oferta pública inicial (OPI) que superó ampliamente las expectativas. Recaudó $1.100 millones, cifra superior a los $896 millones anticipados, gracias a la colocación de 34 millones de acciones a un precio aproximado de $31 cada una. Estos números impulsaron la valoración de la compañía a $6.9 mil millones y un valor diluido de $8.1 mil millones, según datos de Bloomberg.
La salida a bolsa de Circle no solo representa un momento clave para la empresa, sino también un hito para la industria de las stablecoins. El respaldo institucional de gigantes como BlackRock, Fidelity, ARKInvest (con una inversión destacada de $150 millones), Pantera Capital y otros actores relevantes del sector, subraya la creciente importancia de las stablecoins en la infraestructura financiera global. La ampliación de la oferta respecto a los 32 millones de acciones previstas inicialmente y el rango de precio de $27-28 por acción, reflejan la confianza en el modelo de negocio de Circle y su potencial como líder del dólar digital.
Contexto regulatorio y respaldo institucional
La OPI de Circle llega en un momento clave, con el respaldo de un entorno regulatorio más claro y favorable. La aprobación en el Senado de la Ley GENIUS establece nuevas reglas de juego para el sector de las stablecoins, exigiendo reservas 1:1, auditorías regulares y estándares sólidos de prevención de lavado de dinero. Estos cambios fortalecen la posición de Circle y refuerzan la percepción de USDC como una stablecoin confiable y regulada.
Jeremy Allaire, CEO de Circle, ha destacado en múltiples entrevistas que la transparencia y la regulación son elementos fundamentales para el futuro de las stablecoins. La compañía, fundada en 2013, ha recaudado más de $1.5 mil millones a lo largo de su historia y ahora busca consolidar su dominio en un mercado que ya supera los $250 mil millones.
Desempeño financiero y desafíos a futuro
Aunque Circle ha demostrado su capacidad para atraer capital, su desempeño financiero presenta luces y sombras. En 2024, la empresa registró ingresos por $1.676 mil millones, lo que supone un crecimiento interanual del 15.57%. Sin embargo, las ganancias netas cayeron un 41.82%, situándose en $155.67 millones. El margen bruto, por su parte, alcanzó un 39.3%, reflejando la presión que ejercen los altos costos operativos.
Uno de los elementos más relevantes en los gastos de Circle es el rubro de distribución, que alcanzó los $1.01 mil millones en 2024, representando el 60.3% de sus ingresos. Dentro de estos costos, la relación con Coinbase sobresale: más del 50% de los gastos de distribución están ligados a este intercambio, lo que plantea riesgos por dependencia estratégica y operativa.
Los múltiplos de valoración de Circle, con un EV/Ventas de 3.7x y un P/E de 46.7x, indican que el mercado espera un crecimiento sostenido, pero también reflejan la presión que enfrentará la compañía para traducir ese crecimiento en rentabilidad. Las proyecciones apuntan a que los gastos de distribución podrían escalar hasta el 70% de los ingresos para 2029, lo que obligará a Circle a optimizar su estructura de costos sin comprometer la expansión de USDC.
USDC: un pilar en el mercado de stablecoins
USDC mantiene una capitalización de mercado de $60.9 mil millones, con una participación que oscila entre el 24% y el 27% del mercado de stablecoins. Su crecimiento interanual del 91.77% refleja el apetito de los inversores por un activo estable y regulado, especialmente en un entorno macroeconómico caracterizado por la volatilidad y la búsqueda de refugios seguros.
A pesar de su crecimiento, Circle debe enfrentar la competencia directa de Tether ($USDT), que domina el 66% del mercado con una capitalización de $153 mil millones. Mientras que Tether mantiene su posición como líder absoluto en volumen y adopción global, Circle apuesta por la confianza regulatoria y la transparencia como elementos diferenciadores. La evolución del mercado, marcada por los avances regulatorios y las necesidades de cumplimiento, podría dar ventaja a Circle a largo plazo.
Oportunidades y retos en el horizonte
La dependencia de Circle respecto a socios como Coinbase sigue siendo un desafío significativo. Aunque Coinbase es un aliado estratégico de peso, la excesiva concentración de los gastos de distribución en esta plataforma puede limitar la flexibilidad operativa de Circle y aumentar su exposición a cambios regulatorios o de mercado.
Por otro lado, el respaldo institucional y la sólida regulación impulsan a Circle a seguir innovando y expandiendo su alcance. La adopción de USDC como medio de pago y reserva de valor en múltiples plataformas, desde exchanges hasta protocolos DeFi, es una oportunidad clave para Circle en su consolidación como líder del ecosistema de stablecoins.
La salida a bolsa de Circle redefine la narrativa en torno a las stablecoins: de activos cuestionados por la opacidad y la volatilidad a herramientas financieras integradas en el sistema económico global. Su desempeño en los próximos trimestres será fundamental para medir la solidez de su modelo de negocio y la sostenibilidad de su crecimiento.
El debut bursátil de Circle simboliza el cruce de caminos entre las finanzas tradicionales y el universo cripto. La empresa no solo recaudó más de lo esperado, sino que también sentó un precedente para otros emisores de stablecoins que buscan consolidarse como alternativas confiables y reguladas. En un mercado donde la confianza y la transparencia son cada vez más valoradas, Circle parece haber dado el primer paso para cimentar un nuevo paradigma financiero.
