Caída de referencia: ¿Qué frena al Bitcoin por debajo de los 108 000 USD?
- ¿Por qué el Bitcoin cayó de $110.500 USD a alrededor de $106.700 USD, pese al impulso alcista reciente?
- Los fondos cotizados (ETF) vinculados a Bitcoin registraron salidas netas de aproximadamente $799 millones USD en una semana ¿qué implica para la demanda institucional?
El mercado de criptomonedas arrancó noviembre con un tropiezo: el precio de Bitcoin descendió por debajo de los $108.000 USD, luego de que las grandes “ballenas” tomaran ganancias en octubre y los flujos hacia los ETFs al contado se tornaran negativos. El retroceso plantea interrogantes sobre la sustentabilidad de la subida previa y la salud de la demanda estructural.
Factores que explican la caída
Toma de ganancias de las “ballenas”
Las grandes posiciones comúnmente denominadas ballenas siguen controlando cerca del 68,6 % del suministro de Bitcoin. Al mismo tiempo, añadieron unas 110.000 BTC en octubre, pero retiraron alrededor de 23.000 BTC como ganancias. Este tipo de dinámica reduce la parte del mercado que “acumula” y aumenta la que liquida en contexto de precios más altos.
El alza reciente depende fuertemente de una demanda al contado constante ya sea mediante ETFs, compras corporativas o bonos del Tesoro que en este momento muestra signos de agotamiento.
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Salidas de capital en ETFs al contado Los productos de inversión al contado (spot) de Bitcoin registraron salidas netas de aproximadamente $799 millones USD en la última semana, mientras que los fondos para Ethereum se mantuvieron casi sin cambios. Esta rotación sugiere una menor convicción de los inversores institucionales respecto al upside inmediato de Bitcoin o bien una búsqueda de narrativas alternativas con mayor riesgo / recompensa.
Los datos del rastreador de ETFs confirman que los flujos pueden cambiar drásticamente día a día, y ya se observa una tendencia de flujos negativos para varios de los vehículos clave.
Contexto macroeconómico y de flujos globales
Aunque los factores macroeconómicos no actúan como un detonante inmediato, sí están en el trasfondo de la dinámica. Tras el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, el mercado global de riesgo parece más estabilizado. Sin embargo, para Bitcoin esa calma implica que los “eventos” que tradicionalmente impulsan subidas rápidas tienen menor capacidad de sorpresa. La próxima fase realmente alcista requerirá un reinicio de los flujos via ETF o grandes compras corporativas.
Perspectivas para noviembre y más allá
Octubre habría servido para un reajuste del mercado, no una ruptura del ciclo alcista. Para noviembre se proyecta un rango entre $105.000 USD y $140.000 USD para Bitcoin, condicionado por los flujos de ETF y el entorno macroeconómico.
La volatilidad implícita ha bajado desde ~47 % a ~40 %, lo que indica un mercado que se prepara con menor expectación de movimiento exponencial inmediato. Al mismo tiempo, el interés abierto en los derivados de CME aumentó un ~5 % interanual, lo que sugiere que el apetito por derivados no ha desaparecido completamente, sino que se encuentra ajustándose.
Aunque el retroceso de Bitcoin por debajo de los $108.000 USD puede interpretarse como una pausa saludable en una tendencia alcista, también pone en evidencia que gran parte del recorrido futuro dependerá de factores externos al simple análisis técnico: la salud de la demanda institucional, la continuidad de flujos en ETFs al contado y el contexto macroeconómico global.
Para quienes siguen la evolución de Bitcoin como parte de la cobertura o como activo de alto riesgo, la clave reside en monitorear no solo el precio, sino los flujos y la concentración del suministro: cuando las ballenas comienzan a tomar ganancias y los ETFs muestran salidas, la posibilidad de una corrección mayor crece. Por el contrario, un repunte sostenible requeriría que esos elementos se reviertan de forma creíble.
