Bitcoin y su dilema: gastar ahora o conservar para después

• El director de tecnología de Ripple, David Schwartz («JoelKatz»), afirma que usar Bitcoin como medio de pago tiene sentido incluso cuando su precio está al alza, porque quien paga entrega hoy “el valor completo de la apreciación futura” que vence al gastar la moneda.
• El comentario surge justo cuando Block Inc. (antes Square) habilita pagos en Bitcoin para 4 millones de vendedores en EE.UU., y cuando el precio de Bitcoin ronda los US$ 105 000.

En el escenario actual del ecosistema cripto, pocas preguntas resultan tan provocadoras como ésta: ¿por qué alguien pagaría con Bitcoin sabiendo que puede subir mucho más?

Esa fue la cuestión planteada recientemente en una red social, justo en el contexto del anuncio de que Block Inc. permitiría pagos en Bitcoin para unos cuatro millones de comerciantes estadounidenses.

Ante ese debate, David Schwartz, CTO de Ripple, intervino con una respuesta que resume en pocas líneas su visión del uso de Bitcoin y su relación con la apreciación de precio:

¿Y qué quiere decir esto en términos prácticos?

Comprendiendo la lógica

• Si tienes Bitcoin, cuyo precio esperas que siga subiendo, teóricamente lo mantendrías para capturar esa ganancia futura.
• Sin embargo, Schwartz plantea que también tiene sentido gastar ese mismo Bitcoin cuando el receptor (comerciante o contraparte) lo valora como medio de pago. En ese momento, quien paga “entrega” al receptor el activo que este desea recibir, y al hacerlo “realiza” la apreciación esperada en ese instante.
• En otras palabras: gastar Bitcoin es aceptar que su valor futuro está incorporado ya en la transacción. Si todos hicieran solo hodl, la utilidad como medio de intercambio se vería limitada.
• Por ello, aunque el precio de Bitcoin supere los US$ 105 000 (según el contexto citado) y con expectativas de alza, la utilidad en pagos no desaparece según esta argumentación.

Impacto para el mercado cripto

Desde mi perspectiva como periodista veterano e inversor en Bitcoin, este argumento tiene varias implicaciones importantes para quienes llevan tiempo analizando este ecosistema:

1. Separación entre reserva de valor y medio de intercambio
   Tradicionalmente, Bitcoin se ve más como “oro digital” (reserva de valor) y menos como “moneda de cambio”. Pero la visión de Schwartz busca reconciliar ambas funciones: el hecho de que suba el precio no excluye su uso como medio de pago.
2. Tensión entre acumulación y circulación
   Cuando muchos actores prefieren acumular en lugar de gastar/usar, la circulación disminuye, lo que puede afectar la liquidez y el dinamismo de la red. Si los pagos con Bitcoin aumentan, eso refleja adopción real, no solo expectativa de alza.
3. Importancia del receptor
   La utilidad de Bitcoin como medio de pago no depende solo del que paga, sino del que recibe y qué tan dispuesto está a aceptar Bitcoin. Si los comerciantes valoran Bitcoin, su aceptación incentiva la circulación.
4. Sentido de precio elevado
   Según Schwartz, parte del precio elevado de Bitcoin más allá de la escasez de 21 millones de unidades se explica por la expectativa de apreciación que ya está incorporada en su uso. Eso plantea un enfoque distinto al análisis de valor: no solo “¿cuánto más puede subir?”, sino también “¿qué tanto de esa alza ya está cuantificado y esperando monetizarse al usarlo?”.

Crítica constructiva y matices

Desde mi óptica, aunque el argumento es elegante, conviene matizarlo:

• No todos los receptores quieren Bitcoin. Que un comerciante prefiera fiat u otra cripto cambia la ecuación. Si la contraparte no lo valora, la lógica de “usar el activo que el otro más quiere” se debilita.
• El argumento asume que el valor futuro está “realizado” al gastar/transferir, pero la volatilidad y los riesgos regulatorios aún pesan. La utilidad como medio de intercambio puede ser afectada si la infraestructura, adopción o costo de transacción no son óptimos.
• Desde un enfoque inversor, usar Bitcoin para pagar implica renunciar a la potencial subida futura que se esperaba. Es una decisión que mezcla finanzas personales, expectativas de alza y flujo de efectivo. Quienes están en modo acumulación podrían ver este uso como “rendimiento sacrificado”.
• En términos macro, la circulación no debe comprometer la narrativa de reserva de valor. Si Bitcoin se convierte masivamente en medio de pago, podría ser visto más como cripto-activo de uso corriente que como refugio escaso, lo que podría modificar percepciones de escasez y precio.

La intervención de David Schwartz pone sobre la mesa un matiz que muchos inversores incluyéndome tienden a omitir: el hecho de que la utilidad como medio de intercambio y la apreciación de precio no son necesariamente antagónicas. Si bien la adopción de pagos no garantiza explosión de precio, tampoco está reñida con la expectativa de alza. Para un inversor con experiencia intermedia, este planteamiento invita a reflexionar no solo sobre cuándo entrar o salir de Bitcoin, sino también sobre cómo lo usa: ¿como depósito de valor, como medio de pago, o como ambas funciones simultáneas? En última instancia, el valor real de Bitcoin no vendrá solo del precio hipotético futuro, sino del grado en que es usado, aceptado y retenido en el presente.