Bitcoin en compresión histórica: acumulación sin freno y volatilidad mínima

• Los holders de largo plazo realizan $930 millones en ganancias, pero su acumulación no se detiene: ¿nuevo patrón en fase eufórica?
• La volatilidad de Bitcoin cae al percentil 10 mientras el precio ronda máximos históricos: ¿preparados para el próximo descubrimiento de precio?

Bitcoin atraviesa una fase inusual que está desafiando los patrones tradicionales de los ciclos alcistas. Con un precio cercano a su máximo histórico de $111,800, el activo muestra una estructura de mercado “única”, según el último informe de Glassnode, donde destacan que los holders de largo plazo (LTHs) están alcanzando ganancias récord, pero al mismo tiempo siguen incrementando su participación en la oferta total.

El indicador de ganancia/pérdida neta realizada de LTHs alcanzó recientemente los $930 millones por día, lo que usualmente coincide con zonas de euforia o techos de ciclo. Sin embargo, lejos de mostrar señales de distribución masiva, los datos indican que la cantidad de BTC en manos de estos inversores sigue aumentando. Esto sugiere una acumulación institucional sostenida, principalmente a través de ETF spot en EE.UU., que tienden a mantener la custodia a largo plazo.

Esta aparente contradicción venta con ganancias sin reducción en la tenencia ha sido calificada como una “dualidad estructural” inédita: por cada BTC que se gasta con fines de toma de ganancias, otro alcanza el umbral de maduración como holder de largo plazo.

Por otro lado, la volatilidad de Bitcoin también presenta una señal singular. Según datos de Ecoinometrics, el activo se encuentra actualmente en el percentil 10 de su volatilidad semanal histórica, es decir, más estable que el 90% de las semanas registradas en la última década. Este comportamiento no es común tras alcanzar un nuevo máximo, como ocurrió en mayo, y podría indicar la entrada en una nueva fase de maduración del activo, más atractiva para capital institucional que busca estabilidad y retornos ajustados por riesgo.

En el mismo sentido, la implied volatility (IV) extraída del mercado de opciones sigue en descenso en todos los plazos, reflejando que los traders no esperan movimientos bruscos en el corto plazo.

Adicionalmente, el análisis de densidad de oferta realizada muestra que una gran concentración de tenencias se encuentra en la zona actual de precio ($105K–$110K). Esto significa que una franja importante de inversores ha comprado en este rango, lo que puede amplificar la respuesta del mercado ante movimientos futuros: si el precio sube, podría generar una oleada de FOMO; si cae, podría provocar ventas aceleradas.

Bitcoin se encuentra en un estado de equilibrio delicado pero poderoso. La combinación de acumulación de largo plazo, volatilidad comprimida y estabilidad en torno a máximos históricos crea un entorno de compresión latente. Si la demanda supera la toma de ganancias, podríamos estar frente a la próxima gran fase de descubrimiento de precio. Si no, cualquier grieta en la confianza puede liberar una corrección violenta. En cualquier caso, la estructura del mercado ya no es la misma: Bitcoin está madurando, y los datos lo confirman.