Bitcoin tokenizado: amplía su utilidad, pero con riesgos

Los bitcoins tokenizados, como wrapped bitcoin (WBTC) y cbBTC, están ampliando las posibilidades de uso de BTC más allá de su cadena base. Estos activos permiten a los usuarios interactuar con aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) y plataformas de contratos inteligentes en redes como Ethereum, Solana y Base. Sin embargo, suponen también un nuevo abanico de riesgos asociados a la custodia y la gobernanza.

Actualmente, existen distintas aproximaciones a la tokenización de BTC. Algunos proyectos, como cbBTC de Coinbase, se basan en un modelo de custodia centralizada. Otros, como Threshold tBTC, utilizan contratos inteligentes para gestionar la representación de los bitcoins, con un enfoque más descentralizado. Esta variedad de modelos refleja las diferentes estrategias de los emisores para equilibrar la seguridad y la utilidad de BTC tokenizado.

Según datos recientes de Coinmetrics, WBTC sigue liderando el mercado con cerca de 128.800 BTC, aunque cbBTC ha crecido rápidamente gracias a su integración en las cadenas Base y Solana, con unos 43.000 BTC. En conjunto, suman más de 172.130 BTC tokenizados que ahora se utilizan en una variedad de aplicaciones dentro del ecosistema cripto.

Bitcoin tokenizado y su papel como activo financiero

La política monetaria predecible de Bitcoin y su escasez lo han convertido en una reserva de valor para una gran variedad de usuarios, incluidos fondos cotizados (ETF) y tesorerías corporativas. No obstante, la creciente demanda de productos financieros más sofisticados ha dado lugar a nuevas formas de utilización de BTC. La tokenización en otras blockchains ha abierto la puerta a préstamos, intercambios y otros servicios DeFi, aunque con un riesgo añadido.

En el núcleo de esta expansión se encuentra el wrapped bitcoin (WBTC), pionero en el sector desde su lanzamiento en 2019. WBTC utiliza un mecanismo de acuñación y quema, respaldado 1:1 por bitcoins nativos que están bajo custodia de empresas o de contratos inteligentes. Esta práctica ha permitido que los usuarios accedan a productos DeFi sin renunciar a su exposición a BTC.

El dominio de WBTC y el auge de cbBTC

Históricamente, WBTC ha liderado el mercado gracias a su amplio respaldo institucional. Sin embargo, en septiembre de 2024, su propiedad pasó a manos de BiT Global, un consorcio con la participación de Justin Sun, el polémico CEO de TRON, implicado en acusaciones de fraude en la industria cripto. Este cambio de propiedad ha generado ciertas dudas sobre la transparencia y la gobernanza de WBTC, lo que ha abierto la puerta a alternativas como cbBTC.

Coinbase ha sabido aprovechar la coyuntura con cbBTC, lanzado como token ERC-20 en Ethereum y Base, y como SPL en Solana. Al 1 de junio de 2025, WBTC todavía representa el 81% del mercado de bitcoin envuelto (128.800 BTC), mientras que cbBTC ya acapara el 19% restante, con una distribución notable: 27.600 cbBTC en Ethereum, 13.200 en Base y 2.300 en Solana.

BTC tokenizado en DeFi: oportunidades y riesgos

El principal atractivo de BTC tokenizado es su papel en los protocolos DeFi, donde se utiliza como colateral para préstamos y provisión de liquidez. Plataformas como Aave v3, Morpho y Spark figuran entre las que más cbBTC utilizan como garantía. A junio de 2025, más de 7.000 millones de dólares en WBTC (5.000 millones) y cbBTC (2.000 millones) están bloqueados en estos servicios, lo que muestra su creciente integración en el ecosistema cripto.

No obstante, el uso de BTC tokenizado como garantía conlleva riesgos inherentes. Los modelos de custodia centralizada, como los de cbBTC y WBTC, pueden exponer a los usuarios a riesgos de intervención o control por parte de los emisores. Los protocolos, gestores de mercado y prestatarios deben sopesar cuidadosamente estos riesgos frente a las ventajas de liquidez y utilidad que ofrecen estos tokens.

En definitiva, la tokenización de bitcoin está transformando la forma en que se utiliza este activo en el mundo de las finanzas descentralizadas, ofreciendo nuevas oportunidades pero también obligando a los inversores a evaluar cuidadosamente los riesgos asociados a la confianza y la gobernanza de cada modelo.

Nota basada en el reporte semanal de la red 314 de Coinmetrics